京东终于熬到这一天!市值超越百度只差一个涨停板

jopen 6年前
   <p style="text-align:center"><img alt="京东终于熬到这一天!市值超越百度只差一个涨停板" src="https://simg.open-open.com/show/611832f4e7843bf7f3608f047c789463.jpg" /></p>    <blockquote>     <p>摘要:京东财报首次全面盈利,第一季度经营利润 17 亿人民币(Non-GAAP),净利润 14 亿人民币(Non-GAAP) ,营收同比增长 41.2% 至 762 亿人民币,盘后大涨 7.74%,京东市值 546 亿美元,超过百度只差一个涨停板。</p>    </blockquote>    <p>京东终于彻底摘掉亏损帽子了,而马云再也不用担心京东倒闭后找阿里麻烦了!</p>    <p>5 月 8 日,京东集团发布了其 2017 年第一季度财报。财报显示,公司今年一季度净收入为 762 亿元人民币(约合 111 亿美元),同比增长 41.2%。2017 年第一季度净利润为 3.56 亿元人民币,此前接受彭博(Bloomberg)调查的分析师们预测亏损 8.51 亿元人民币。而基于非美国通用会计准则(Non-GAAP),净利润达到 14 亿元人民币(约合 2 亿美元),去年同期亏损 2 亿元。</p>    <p style="text-align:center"><img alt="京东终于熬到这一天!市值超越百度只差一个涨停板" src="https://simg.open-open.com/show/069006cd71f882684ce3aa38820cecd2.jpg" /></p>    <p>经过长期亏损,2016 年京东全年非美国通用会计准则下(Non-GAAP)净利润为 10 亿元人民币,本季度一季超越去年全年同口径下的净利润。京东第一季度每股美国存托凭证(ADS)摊薄收益为 1.03 元人民币,高于华尔街分析师平均预期。受一季报业绩刺激,京东股价盘后大张 7.74%,市值 546.7 亿美元,超过百度市值,只差一个涨停板。</p>    <p>财报显示,京东首季度的交易总额(GMV)按年增长 42% 至 1841 亿元人民币。在截至今年 3 月底止 12 个月中,京东的年度活跃帐户数按年同比增长 40%,至 2.365 亿,而去年同期为 1.691 亿。</p>    <p><strong>马云:京东将来会成为悲剧</strong></p>    <p>2014 年 9 月阿里巴巴上市后,在方兴东与刘伟合著出版《阿里巴巴正传》一书中,作者提到自己与马云聊天时,马云谈及自己对于竞争对手京东的看法。</p>    <p>马云断定京东的模式存在巨大的问题,前景悲观:“京东将来会成为悲剧,这个悲剧是我第一天就提醒大家的,不是我比他强,而是方向性的问题,这是没办法的……所以,我在公司一再告诉大家,千万不要去碰京东。别到时候自己死了赖上我们。”</p>    <p>当然,后来马云发微博称,这仅限于“友人间的吹牛聊天”,没想到被公开了,特地向京东表示了歉意。马云素以超前的战略格局,而领衔 BAT,尤其是在互联网金融(蚂蚁金服),菜鸟物流网络和阿里云的战略布局。然而在京东上,应该是过去十年,马云最大的战略性判断失误。</p>    <p><strong>B2C 成为中国电商主流,并非意外</strong></p>    <p>今天提马云这一段,因为有关京东商业模式的争议在过去十几年的中国电商发展中,都一直存在,直到京东上市后,依然被带着亏损王的帽子,而阿里巴巴似乎才代表着电商发展的趋势。</p>    <p>实际上,京东的商业模式本身并没有什么好争议的,因为在美国有一家已经非常成功的范例——亚马逊。亚马逊作为 B2C 鼻祖,市值高达 4400 亿美金,差不多是阿里巴巴的 1.5 倍市值。无论是在美国,还是欧洲、日本,亚马逊都是当地最大的电商,C2C 模式反而是边缘化的模式。</p>    <p>随着收入越来越高,消费者越来越重视产品品质和用户体验,B2C 已经在加速替代 C2C 模式,在中国成为不可替代的趋势。而阿里巴巴先发力做天猫,后来战略入股苏宁云商(旗下 B2C 苏宁易购),又做了更重的天猫超市,也代表着阿里本身也在战略转型,比以往做的更重,更接近京东模式。</p>    <p>事实上,亚马逊当年也在盈利边缘挣扎了很多年,在 2000 年股灾后市值缩水了绝大部分。即便盈利后,也是微利状态。亚马逊有 Prime 会员,有 Kindle,有 AWS,京东又靠什么盈利?</p>    <p><strong>Q1 营收同比增长 41.2%,活跃用户同比增长 40%</strong></p>    <p>2017 年第一季度京东净收入为 762 亿元,同比增长 41.2%。剔除京东金融,O2O,以及海外业务,2017 年第一季度净收入为 752 亿元人民币,同比增长 39.8%。其中,京东商城传统业务净收入同比增长 43%,京东金融、海外等新业务同比增长 127%,来自于服务项目与其他项目的净收入同比增长 62%。</p>    <p>所以,2017 年第一季度京东盈利,包含了京东金融、物流、O2O 等业务,而不是很多人揣测的分拆亏损业务实现的盈利。</p>    <p style="text-align:center"><img alt="京东终于熬到这一天!市值超越百度只差一个涨停板" src="https://simg.open-open.com/show/1348d6c751c15724d4514686e1e0de7d.jpg" /></p>    <p>京东收入增长背后是 GMV 和用户依然保持较高的增长,京东在第一季度的交易总额(GMV)达到 1841 亿元,同比增长 42%。其中,自营业务 GMV 为 1079 亿元,同比增长 42%,第三方平台 GMV 为 762 亿,同比增长 43%。</p>    <p>随着基数的增大,43% 的 GMV 增速没法和过去翻倍比较。但和行业平均 20% 的增速,以及阿里 GMV 只有 10% 左右的增速比起来还是非常快了。</p>    <p>京东的强劲增长,除了已经披露的品类维度给出的解释理由。东哥在这里补充一下,为什么接下来京东还会保持相对强劲的增长。京东企业客户业务(600 万企业客户),京东新通路业务(B2B),包括了 100 万家便利店、1 万家家电专卖店,5000 家母婴店等。</p>    <p style="text-align:center"><img alt="京东终于熬到这一天!市值超越百度只差一个涨停板" src="https://simg.open-open.com/show/d491d542cfae6727517b021f3ab5ea02.jpg" /></p>    <p>如果把京东 GMV,收入和用户数据放到一个图表当中,三者有着非常一致的趋势。京东过去 12 个月的活跃用户数达到 2.365 亿,同比增长 40%,环比增长 4.4%。</p>    <p>虽然阿里已经不再公布 GMV 数据,但阿里的新增活跃用户增速只有 10% 不到,而新增用户质量差,因此,GMV 增速是很难高于用户增长。这也是为什么阿里不再公布 GMV 增速,而重点只强调营收增长。</p>    <p><strong>京东 Q1 物流费用率 7.7%,市场费用率 3.6%</strong></p>    <p>京东第一季度费用为 113.93 亿元,较上年同期的 86.21 亿元增长 32%,较上一季度降 10.7%。</p>    <p style="text-align:center"><img alt="京东终于熬到这一天!市值超越百度只差一个涨停板" src="https://simg.open-open.com/show/041691225bed4183c89d6336224129b0.jpg" /></p>    <p>其中履约费用率为 7.7%,较去年同期 8.3% 有了显著下降。过去 4 个季度的数据,京东规模经济效应下,物流费用进入下降通道。这也解除了大多数投资人对京东加大物流投资,而扩大成本的担忧。</p>    <p style="text-align:center"><img alt="京东终于熬到这一天!市值超越百度只差一个涨停板" src="https://simg.open-open.com/show/63efee11219aa7acf0f27337cc6a1623.jpg" /></p>    <p>随着京东智慧化物流逐步完善,京东已形成集自动化运作、数据化运营和智慧化供应链为一体的自营运营体系,物流运营效率逐步提升。</p>    <p style="text-align:center"><img alt="京东终于熬到这一天!市值超越百度只差一个涨停板" src="https://simg.open-open.com/show/f6608046c16aa064a08a892de108e672.jpg" /></p>    <p>目前,京东在国内外拥有 3000 多项专利申请,自 2010 年起在仓储物流领域的专利申请以每年 100% 到 150% 的速度增长。随着物流在技术领域的加速开发,京东物流的效率将进一步提升。</p>    <p><strong>京东 Q1 毛利润率 16.1%,净利率 0.5%</strong></p>    <p>京东第一季度毛利 122.36 亿元,毛利率 16.1%,高于上一季 15.3%,也高于上年同期的 14.4%,持续大幅提升。东哥以为毛利润率提升,主要得益于京东 POP 平台,广告收入等增长,而不是直接销售商品提价带来的毛利润率提升。</p>    <p style="text-align:center"><img alt="京东终于熬到这一天!市值超越百度只差一个涨停板" src="https://simg.open-open.com/show/28b041403546a23f097675bf2c006668.jpg" /></p>    <p>京东净利润约为 3.56 亿元人民币,以 Non-GAAP 计,净利润约为 14 亿元,双双同比扭亏。从经营利润来看,报告期内京东经营利润约为 8.4 亿元,以 Non-GAAP 计算,经营利润达到 17 亿元。</p>    <p style="text-align:center"><img alt="京东终于熬到这一天!市值超越百度只差一个涨停板" src="https://simg.open-open.com/show/99ea0a0938d28d1fc40aef944f10e601.jpg" /></p>    <p>3. 56 亿元人民币和 14.37 亿元人民币差别很大,很多不懂财报的人会关心实际净利润要低得多,主要是因为一次性计入了 6.13 亿元人民币的员工股权激励,投资并购无形资产摊销的 4.43 亿元人民币,以及计提了 2.2 亿元人民币的投资损失。</p>    <p>为什么说 Non-GAAP 更能反映公司实际经营盈利能力?因为,以上的亏损费用都是一次性计入的,而不是每个季度会发生。</p>    <p>错过了亚马逊,东哥建议,巴菲特可以关注一下京东!</p>    <p>作者李成东,前腾讯、京东战略分析师,电商天使投资人,京腾汇创始人,有不同观点,欢迎加微信:lichengdong2016</p>    <p>来自: <a href="/misc/goto?guid=4959007659020892710" id="link_source2">虎嗅网</a></p>