logistic回归模型


2011年第13期总第123期经济研究导刊ECONOMICRESEARCHGUIDENo.13,2011SerialNo.123基于logistic模型的制造业上市公司财务危机预警实证研究宇灿(北京化工大学经济管理学院,北京100029)摘要:为了建立有效的财务危机预誓模型.选择了沪深股市2007--2010年各年度首次被sT(包括·盯)并能够获得选择年度之前四年的财务数据的137家制造业上市公司为样本及与之对应的137家非sT作为研究样本,选择十个公司营运资本类指标作为备选预警指标,非参数检验、聚类分析、逐步回归分析、Person相关系数分析方法从中选择了四个对因变量影响显著的财务指标,并用容许度和方差膨胀因子对四个财务指标进行了多重共线性检验,不存在多重共线的情况下,建立了logistic财务预警模型,最后通过回代,发现这个预测模型具有较高的准确性。关键词:财务危机预警;logistic模型;上市公司中图分类号:F830.9文献标志码:A文章编号:1673—291X(2011)13-0072-02一、财务危机预警指标和模型1.研究样本。本文共选择了沪深股市200'7--2010年各年度首次被ST(包括木ST)并能够获得选择年度之前四年的财务数据的137家制造业sT公司作为研究样本,同时选择137家正常公司作为配对样本。其中2007年首次被ST的有4l家,2008年首次被sT的有23家。2009年首次被sT的有28家,2010年首次被ST的有45家。配以行业相同、股奉结构相似并且现在及不久的未来都没有被ST的迹象;能够获得选择年度之前四年的财务数据资料作为配对样本。2.财务比率的选取。本文在选择指标构建财务安全测评指标体系主要考虑营运资本类指标,共lO个,分别设x,=总资产收益率,X:=全部资产现金回收率。X3_现金周转期,x4-流动比率,xF流动资产比例.鼯流动负债比例,XT=总资产增长率。Xs=营业收入的自然对数。Xg=经营活动现金净流量,X。庐现金流动负债比。3.预警指标的筛选。根据建立的财务安伞测评指标体系,需要知道财务危机与财务安全公司之fal95些营运资本指标具有显著性差异。为了筛选出具有显著性差异及表征能力的变量指标,首先必须对指标的样本数据进行正态性检验,以确定是采用参数检验或者非参数检验来确定指标变量的差异性。从K—s检验的结果来看,综合各年数据的检验结果。可以知道大多数样本并不符合正态分布。正常公司的检验结果同样证明了这个结论。因而.对样本数据不能够采用参数检验,而只能进行非参数检验。两配对样本的Wilcoxon符号秩检验结果表明:配对样本的sT公司与正常公司的绝大多数营运资本指标存在显著性差异,其中sT前一年、前两年除x,外均有显著性差异。,为了在十个营运资本指标中寻找具有代表性的变量。用最具表征性的少数变最来替代整个指标变量体系。由于sT前一年的财务指标变量离被sT状态时间最近,其反映企业财务状况的作用最为明显。所以本文采用样本公司财务指标变量被ST前一年的数据进行聚类。为避免由于各变量之间由于量纲不同而造成的不可比性,对数据进行了标准化处理。采用聚类分析中的层次聚类进行分析,按照SPSS默认的类问平均链锁法(Between-groupslinkage)来确定类合并原则。ST前一年样本公司现金流量指标聚类结果:第一类:x,、)【4、x,、x,、)(9;第二类:X.、x8、X,。;第i类:x2;第四类:)(6。本文采用多元线性回归中的逐步回归分析方法对样本公司被sT前四年的数据分别进行回归分析,以便选择荇干显著性变量。根据前文的非参数检验结果,并参考张为(2008)等人的研究,x。总资产收益率由于其良好的表征作用将其作为因变量,其他指标作为自变量,选择的标准按照SPSS统计软件的默认设定:F值的概率小于0.05时进入,大于0.10时剔除。根据对样本公司十个营运资本指标在sT前一年聚类分析及ST前四年各年逐步回归分析的结果。通过变量筛选可以看出,通过聚类分析和逐步回归分析综合筛选指标的效果比较理想,聚类后每一类别基本均有指标入选,一共筛选出x2、X,、x4、x6、X,、X。、K、x。。等8个指标。尽管已经筛选出具有显著性的营运资本变量,但这些变量之间可能彼此之间高度相关,即存在多重共线性的可能。为此,本文对筛选出来的变量进行Person相关系数分析,进行进一步的筛选,经过筛选,每类指标都有一个入选.共有x:(全部资产现金回收率)、)(6(流动负债比例)、X,(总资产增长率)、X.。(现金流动负债比)4个指标入选。4个指标之间相互不存在显著的相关关系,并且覆盖了各类营运资本指标。为了印证结果的正确性,本文对所选择(下转95页)收稿日期:201l-03加l作者简介:宇灿(1983一),女,湖南.gti‘aA.,硕士研究生,从事企业财务安全测评研究。一72— 万方数据 网络化的前提下,在预算的编制、下发、考核和反馈过程中充分利用计算机和网络技术,将极大减化、加速职能部『J的编制、上报过程,保证信息的及时性和完整性。全面预算管理帮助管理者对企业进行计划管理、协调控制和业绩评价,是建立现代企业制度,促进企业经营决策科学化的有效途径之一,在实践中对企业集团的发展起着举足轻重的作用。在中国,由于改革的深入和管理的需要,全面预算也已被广泛认同和进入实施阶段。在现代企业管理实践中,各种经济关系日趋复杂化,竞争更是日趋激烈,企业管理者只有广泛采用现代管理理念。善于运用全面预算管理,才能使企业不断提高经济效益,成长为真正的现代化企业。参考文献:【1】1胡俊南.国内外企业全面预算管理实施中存在的难点fJl.财会月刊,2007,(5).【2】赵晓娟.企业全面预算管理的问题及建议【J】.山西财税,2007,(11).f3】赵俊林.企业实行全面预算管理的若干难点与对策【J】.北方经济。2007,(22).【41宋岩.关于企业实施预算管理中的两个问题【J】.会计之友(下),2006,(6).OntheComprehensiveBudgetManagementZENGQiu—xian91·2(1.HunanAgriculturalUniversitySchoolofEconomies,Cbangsbu410128,China;2.YueyangRadioandTVUniversity,Yueyan9414000,China)Abstract:WiththeimprovingbusinessmanagementandU[I/lllagerstograduallyupdatetheconceptofacomprehensivebudgetmanagementmoreandmoreenterprisestopayattention.Implementationofacomprehensivebudgetmanagementcompanies锄reducecosts.improveeconomicefficiency。theoverallgoalistheprotectionoftheenterprise.Buthoweffectivemanagementarrangementsandimplementationoftheoverallbudget。China’senterprisesstilllackadeepunderstanding.Inthispaper,,11eomprehensiveenterpriseintheimplementationofthebudgetmanagementprocess,analyzesomeofthemajorissuesandputforwardsomecountermeasuresandsuggestionstofurtherdeepenthecomprehensivebudgetmanagement,andimprovingtheoverallmanagementrole.Keywords:totalbudget;businessmanagement;strategicmanagement陵任编辑陈丽敏】(上接72页)指标从容忍度TOL和方差膨胀因子VIF进行了多重共线性检验.这四个变量容忍度检验结果均在l左右,几乎不存在多莺共线性;方差膨胀因子取值大于等于1,值越大表明多重共线性越强,该四个变量的取值只是略大于l,说明变量之间多重共线性很弱。二、运用Logit模型进行实证分析根据前面的K—S检验得知所选的样本公司的营运资本指标数据大都不符合正态分布,故本文考虑采用多元逻辑回归方法来建寺测评模型。同时前文中选取指标时已经消除了指标间的多重共线性,因而符合采用Logistic回归模型的前提条件。本文分别在sT前一年至前四年的样本中随机选取140家作为建模样本。134家作为测试样本。本文将sT公司的概率P值设定为l,正常公司的概率P值设定为0。采用Logistic回归模型常用的0.5作为概率分界值,即预测概率值大于0.5时认为被解释变量的分类预测值为1,小于0.5时认为分类预测值为0。选取前文确定的五个变量,采用表中的172家建模样本在ST前四年的数据构建Logistic模型,将建立的sT前四年的模型回代建模样本数据,从建模样本回代测评结果看出,在sT前一年和sT前二年,测评模型表现了较为良好的测评效果。在辨前一年测i乎ST公司的正确率和测评正常公司的正确率分别达到了87.2%和83.7%。总体正确率为85.5%。在ST前二年测评ST公司的正确率和测评正常公司的正确率分别达到了80.2%和79.1%.总体正确率为79.7%。在sT前i年,模型测评总体正确率下降到67.5%,而在ST前四年总体正确率只有59.9%。为了进一步确定模型的测评效果,分别将测试样本sT前四年的数据代入,测试样本测评结果和建模样本的测评结果类似,在sT前一年和前二年效果较好。其中在sT前一年测评ST公司的正确率和测评正常公司的正确宰分别达到了863%和82.4.2%,总体正确率为84.4.5%。在ST前二年测评ST公司的正确率和测评正常公司的正确率分别达到了78.5%和76.5%。总体正确率为77.5%。在sT前i年.模型测评总体正确率下降到66.7%.而在sT前四年总体正确率只有60.8%。三、结论本文利用logistics构建卜市公司财务预警模型,研究发现以下结论:(1)现金流量指标对企业财务安全状况具有较好的表征作用。本文经过变苗聚类、逐步回归及相关性分析最终选取了全部资产现金同收率、流动负债比例、总资产增长率、现金流动负债比四个具有良好表征作用的资本营运指标。这些指标在正常公司(财务安全公司)和ST公司(财务危机公司)之间具有显著性差异。(2)本文建立的测评模型在样本公司被ST前一年和前二年的测评效果较好.测评正确率分别接近90%和80%。距离被sT的时间越近,测评准确度越高。这和前人的研究一致。(3)模型存在一定的局限性。财务危机预测的可行性前提是公司对外公开的财务数据是真实的,但中国某些上市公司存在人为操纵利润的行为,可能导致模型运算的结果受到影响。【责任编辑陈丽敏】一95— 万方数据 基于logistic模型的制造业上市公司财务危机预警实证研究 作者: 宇灿 作者单位: 北京化工大学经济管理学院,北京,100029 刊名: 经济研究导刊 英文刊名: ECONOMIC RESEARCH GUIDE 年,卷(期): 2011(13) 本文读者也读过(10条) 1. 杨华 新兴财务危机预警实证研究方法述评[期刊论文]-会计之友2011(8) 2. 李燕.王可 我国化工行业财务危机预警实证研究[期刊论文]-知识经济2010(23) 3. 宋忠宁 我国上市公司财务危机预警实证研究[期刊论文]-市场周刊·理论研究2011(1) 4. 卢永艳.王维国.LU Yong-yan.WANG Wei-guo 基于财务状况多分类的上市公司财务危机预警[期刊论文]-数学的 实践与认识2011,41(4) 5. 路军 财务危机预警指标选取:综述及启示[期刊论文]-新会计2011(9) 6. 华德志.查章林.陈磊.宣飞 中国货币需求函数的实证研究[期刊论文]-中国电子商务2011(9) 7. 褚冰茜.周荣.夏昱 财务欺诈影响因素的实证研究——基于A股上市公司的实证研究[期刊论文]-行政事业资产与 财务2011(2) 8. 耿闺臣 房地产上市公司财务危机预警的理论与实证研究[学位论文]2011 9. 杨双霞.陈凌云 X电力公司财务危机预警研究[期刊论文]-现代商业2011(12) 10. 狄为.胡文静 船舶制造业财务危机预警系统的构建[期刊论文]-会计之友2011(8) 本文链接:http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_jjyjdk201113033.aspx
还剩2页未读

继续阅读

下载pdf到电脑,查找使用更方便

pdf的实际排版效果,会与网站的显示效果略有不同!!

需要 6 金币 [ 分享pdf获得金币 ] 0 人已下载

下载pdf

pdf贡献者

ygm4

贡献于2015-12-25

下载需要 6 金币 [金币充值 ]
亲,您也可以通过 分享原创pdf 来获得金币奖励!
下载pdf